央行加息大变动！2017的“小目标”该如何实现？
Introduction
“政策全面逆转，紧日子来了！”
继在春节前上调6个月和1年期
MLF利率之后
央行在春节过后的首个交易日
没闲着
同时上调了
公开市场逆回购利率
和SLF操作利率
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一句话简单概括就是：
自2014年以来的
货币宽松政策
终于结束了！
1
央行加息不会是短期现象
本次央行的年初加息，表明央行货币政策从宽松周期逐步进入收紧周期，从隐性收紧走向显性收紧！
2015年8月之后，央行将货币市场利率维持在了过低的水平，被认为与2015年下半年到2016年一季度股灾有直接关系。
2016年经济增长稳定的代价是房价大涨、杠杆骤升、汇率承压。
所以，今年这次利率上调并不叫人意外：是短期经济稳定、通胀回升背景下，央行对于金融同业大幅扩张和天量信贷做出的去杠杆必然举措。
此外，纵观各国央行包括中国央行历史，央行一旦开启加息或者降息周期，基本都是以年为单位。
故而，本次中国央行开始的加息或不是短期现象。中国或会进入加息周期！
2
地产雨雪齐至
截至2016年9月末，银行住房贷款平均利率为4.52%，10年期国开债利率已经接近4.1%，按照目前4.1%的国开债利率，从历史数据比较来看合理的房贷利率应该在5.5%左右，比目前的水平高出100bp。
5.5％的利率能借到十年以上的钱，做梦都要笑了。
所以，央行确认货币市场加息的结果，其实意味着房贷利率存在着大幅上调的风险。目前5年期以上贷款基准利率为4.9%，这意味着按照5.5%的合理水平，所有的折扣房贷将全部绝迹，否则银行不如去买债。
而2016年房地产市场的异常繁荣，本来就没有人口结构的支撑，全靠天量的房贷支撑，如果未来房贷利率持续上行，叠加政府对部分一二线城市投机购房限购限贷的铺开，地产销量或将持续下行。
加上从去年到今年，楼市政策很明显在压低高价楼市。不出意外的话，今年房地产市场热度变冷。
3
股市、债市风险增加？
对于债券市场，央行全面上调OMO利率，标志进入“债市黑暗时代2.0”。回顾2016年10月以来的债券市场，呈现“债市黑暗时代→阶段性震荡市→债市黑暗时代2.0”的特点。
对2017年债券市场长期看空。
对于股市而言，从短期看，利率上行对其也有不小的负面影响，但影响要小于债市。原因在于股市是多因素定价模型，利率上行对估值不利。
当然，从长期看，如果政府决心抑制地产泡沫，而且能有效防范金融风险。那么资金将有望从地产市场流出，而股市或有望受益于资金的回流。
4
紧日子又来了！
本次央行变相加息，很多人认为是为了挤破资产泡沫，其实央行这么做的惟一理由，就是在高杠杆的庞氏骗局失控前，让民间的真金白银进入市场夯实地基，在股市、楼市、债市的崩盘风险可以控制时，让市场逐渐回到正轨。
在2017年的国内外变数较多的形式下，国内经济的主要支撑还是基建投资，但毕竟独木难支。
我们预计最快从3月份开始，经济下行的压力或就会明显体现，而全年经济增长大概率前高后低，与去年的企稳回升截然相反。
总体来说，央行变相加息自然不是是想让股市、楼市崩盘。稳定市场的同时，逐渐改变游戏规则，降低金融机构杠杆，让民间的财富直接进入资本货币市场，这才是此次货币改革的要义。
不过，货币政策全面逆转，标志着紧日子又来了！
小鑫说：总体来看，2017年投资环境不是很好，外围还有川普政策和退欧的不确定性，尾部风险不小。众多不确定因素下，今年的现金类和固定收益率投资可能更受欢迎。最近两月，银行理财收益率的边际改善已经有些苗头，在无风险收益率上行以及全年流动性紧张的背景下，选择开鑫金服这类安全系数高的互联网金融平台投资理财，或许是更好的选择。
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